4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表(biǎo)现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提(tí)供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧(jù)了市场对(duì)于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于(yú)天气的(de)关注(zhù)，期价(jià)再(zài)创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游(yóu)需(xū)求存(cún)在(zài)走弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉(mián)价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持(chí)续，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是(15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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